大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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