近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(j毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ìn)10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wè毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法i)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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