大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月(yu英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表è)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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